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电力行业:煤企下调动力煤价格

发布时间:2017-10-16    研究机构:中国银河证券

上周上证综指上涨1.2%,沪深300上升2.2%,公共事业行业指数上升3.5%。其中,电力指数上涨1.9%,跑输大盘。三级子行业涨跌幅如下:火电1%;水电2.8%;燃机发电3.1%;热电8.3%;新能源发电-0.02%。上周电力个股以上涨居多。其中,涨幅前五的个股为甘肃电投(36.54%)、东方市场(26.53%)、赣能股份(7.34%)、闽东电力(000993)(6.64%)和豫能控股(5.96%)。跌幅前五分别为银星能源(-11.27%)、建投能源(-1.66%)、东方能源(-1.18%)、凯迪生态(-1.04%)和宝新能源(-0.63%)。

9月开始,由于供给缺乏弹性,沿海动力煤价格出现较大幅度的持续上涨。虽然近期发改委发文强调保障煤炭供应,但四季度进入长协合同煤签订的关键时间窗口,叠加需求保持高位等因素,煤价仍有可能延续高位震荡走势。根据目前公布的三季报预报情况来看,多数火电公司在第三季度都实现了较明显的环比业绩改善。考虑到沿海煤价变化最终反映到入炉结算价存在一定时间差,我们认为燃料成本上涨或将成为制约火电公司四季度业绩修复最重要的因素。我们继续推荐对于电价敏感度高的火电标的大唐发电、华电国际、华能国际和建投能源。水电方面,三季度来水改善情况良好。我们持续推荐长江电力,公司做为全球最大的成熟水电公司,业绩稳定、分红率高、多元布局。建议关注业绩弹性大的黔源电力、桂冠电力、川投能源等优质水电标的。

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