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福能股份:布局多元电力业务,把握售电侧改革

发布时间:2016-08-12    研究机构:广发证券

地方综合能源平台,借力资本市场助力国企改革

公司2014年借壳福建南纺,转型为福建省地方综合能源平台。2015年归母净利润达10亿元,较业绩承诺翻番。公司现主营热电联产、天然气发电、陆上风电三大业务,同时积极开拓海上风电、核电及光伏发电领域。控股股东福能集团资产注入预期强烈,预计资产注入后将显著提高总装机规模,推动集团整体上市,并提高福建省国有资产证券化率,树立混改标杆。

强强联手、跑马圈地,把握售电侧改革机遇

今年以来福建省电改进度明显加速。公司联合三峡集团旗下长江电力于2015年9月成立福建省配售电公司,开始布局售电侧。今年以来公司联合闽东电力(000993)、南平实业集团抢占宁德市、南平市售电市场。公司联手大型央地国企和上市公司跑马圈地,有望获得省内首批售电牌照。

布局多元电源,全面打造综合电力供应商

公司作为福建省风电龙头,2015年已投运542.50MW 项目,在建355.50MW,并且逐步进军海上风电,未来风电规模有望加速扩张,同时签约云南保山市政府布局光伏电站正式走出福建省区域。公司旗下鸿山热电(1200MW)是我国供热量最大的热电联产项目,目前为公司贡献主要电力收入。2015年来公司通过参股加速布局核电领域,联手中陕核工业集团涉足铀矿勘探开采,整合上下游产业链。随着多元电力业务逐步打开,多样化电力供应将有效分散发电端风险,助力售电业务。

把握电改大趋势,给予买入评级

公司加快电力业务多元化布局,合资设立售电公司有望打造区域电改龙头。预计2016-2018年EPS 为0.76、0.90和1.05元/股,给予买入评级。

风险提示

政策落地低于预期;电力消纳风险

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