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闽东电力投价报告:涉足矿业资源,布局快速增长

发布时间:2012-09-17    研究机构:信达证券

降水量充沛,水电业务营收大增。公司水电装机容量基本稳定,水电业绩的增长依赖于当年的降水量。今年影响福建省的热带气旋数量偏多,其中移动路径诡异的天秤给福建省带来了两次影响。

我们预计今年公司水电业务营收增速在50%以上。

房地产业务迎来快速增长。伴随着销售均价的上涨,地产业务毛利率逐年提升,从2009年的49.49%增长至2011年57.13%。公司预计今明两年地产营收增速分别为201.65%和50.98%。

宁德市唯一上市公司,开始向矿业公司转型。2011年起,公司开始向矿业转型。作为宁德地区唯一的上市公司,省地矿局将整合全局在宁德辖区内现有的矿业权,促进与闽东电力(000993)等公司的合作,未来矿业整合值得期待。

股价催化剂:宁德地区降水量偏多,水电收入大增;房地产业务进入收入确认期;矿业转型顺利。

盈利预测、估值及投资评级:我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.44元、0.49元和0.50元,对应市盈率分别为23倍、20倍和20倍,目标价格11元,首次给予公司“增持”评级。

风险因素:降水量骤减,水电发电量减少;房地产销售不及预期;矿业整合速度低于预期。

申请时请注明股票名称